首程控股(0697.HK)十年資產負債率大降50%的背后：把握時代紅利深耕CREITs
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編輯 : 日志大全
發布 : 03-30
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隨著國企改革向縱深挺進，新一輪國企改革步伐明顯加快，國企主責主業更突出，產業布局更清晰，國有資本配置效率不斷提升。截至目前，中央企業在涉及國家安全和國計民生等領域的營業收入占比超過70%，最近5年戰略性新興產業投資年均增速超過20%。作為在港國企轉型標桿，首程控股(0697.HK)這十年持續深化轉型路徑，成功實現了企業發展新舊動能轉換。2016年起，公司將鋼材制造、鐵礦石貿易等傳統業務和資產剝離。2017年切入停車資產管理領域，重點布局停車出行、產業園區、綠色環保等基礎設施領域。2022年，公司以C-REITs為核心，逐步打通了一二級市場聯動的閉環鏈條，形成了以資產融通與資產營運為核心的業務模式。如今的首程控股已成為中國基礎設施資產持續改進者和服務商、中國C-REITs引領者，2022年公司多項核心業績指標創新高。十年前，公司2013年虧損19億港元，資產負債率是76.8%，十年后，2022年，公司稅前利潤規模11.83億港元，資產負債率是26.6%，資產負債率十年下降了50個百分點，重煥生機。不僅如此，公司2022年還引入北京國管、陽光保險兩大戰略股東，在資產融通能力上持續精進，提供了從發展基金投資經營－公募REITs咨詢－公募REITs戰略配售投資的全生態鏈服務，去年協助超過20位客戶籌備公募REITs的發行，緩解企業在資產建設、培育階段的投資壓力，為資產原始權益人提供更深層次的融通服務。當下，首程控股已完成了主業的重塑，從傳統周期性產業向跨越經濟周期、現金流良好、運營穩定健康方向成功轉變，產業發展基礎更為堅實。未來，公司以打造世界級的基礎設施資產服務標桿企業為目標，在聚焦投資經營具有長期價值的基礎設施資產基礎上，繼續把握中國公募REITs的時代機遇，完善資產融通能力和資產營運布局，助力中國基礎設施資產行業提效升級。此前，建立中國特色估值體系理念的提出，驅動國企、央企的價值重塑，也正為首程控股帶來新機遇。今年資本市場貫穿全年的一條主線便在于，央國企低估值的重估。過去，受多重因素影響，央企國企在估值方面長期處在非理性的洼地，估值水平整體偏低，相關上市公司的市場表現與其實際基本面以及市場地位不匹配。隨著當前積極探索建立中國特色估值體系，央國企估值長期偏低的現狀受到市場的重視，估值有望迎來重估。此外，伴隨國有企業改革三年行動順利收官和《推動高質量上市公司質量三年行動方案(2022-2025)》的出臺，標志著新一輪上市公司特別是央國企高質量發展和改革工作正式開啟。下一階段國企改革政策的內涵在于通過做大做強做優國有資本，提高國有企業內生價值從而實現國有企業估值重塑，這對資本市場中的國企與央企上市公司具有積極意義。相信未來，首程控股將持續受益于中國特色估值體系的建立以及國企改革進程的推進。
